長(cháng)期投资会為(wèi)投资者带来什么？

带来相对稳健的收益

从上证指数1991 年至2009 年的历史数据看，如果在历史上的任意一点向前推算10 年，会发现10 年后的大盘点位基本都高于10 年前，如图1 所示。这可(kě)以从一个方面说明長(cháng)期投资的意义：如果投资的时间足够長(cháng)，投资发生亏损的可(kě)能(néng)性较小(xiǎo)，说明長(cháng)期投资可(kě)能(néng)会為(wèi)投资者带来相对稳健的收益。

图1 上证综指走势图（数据来源：和讯财经）

此外，在图2中从美國(guó)股市历年的数据统计中可(kě)以发现，一方面能(néng)够看到当投资时间超过10 年后，其最低收益与最高收益均為(wèi)正值。也就是说，只要投资者的投资时间超过10 年，那么无论投资者在熊市或牛市入市，也无论投资期间经历了怎样的市场变化，他(tā)的投资发生亏损的可(kě)能(néng)性较小(xiǎo)。图2 中的对应投资时间為(wèi)10 年［1.24%,19.35%］、15 年［4.31%,17.52%］、20 年［5.53%,16.65%］、25 年［7.90%,13.10%］几个區(qū)间。

图2 美國(guó)股市历年的数据统计 （数据来源：《钱经》）

而另一方面，能(néng)够看到最高收益与最低收益之差的绝对值在逐渐缩小(xiǎo)，如图3 所示。也就是说，随着投资时间的逐渐增長(cháng)，投资的年化收益也会趋于稳定，而年化收益的稳定，则表示投资者对未来预期收益的确定性逐渐增加，即投资时间超过25 年，那么从理(lǐ)论上讲至少能(néng)够获得7.9%的年化收益。而投资者便能(néng)够以此為(wèi)基础制定長(cháng)期的投资目标与相应的投资规划。

进行長(cháng)期投资前的准备

一、以经济发展方向為(wèi)基础

投资者在进行長(cháng)期投资时，首先要做的就是判断未来10 年乃至更長(cháng)的时间内，中國(guó)经济是否具有(yǒu)持续上升的可(kě)能(néng)性。从当前宏观经济发展状况的层面看，包括中國(guó)、巴西、印度等國(guó)家在内的新(xīn)兴市场國(guó)家，正在逐步走到世界经济舞台的正前方。而从中國(guó)经济过去几十年的发展历程上看，可(kě)以认為(wèi)中國(guó)经济未来的良好发展势头拥有(yǒu)较大的确定性，而这也正是投资者进行長(cháng)期投资、分(fēn)享经济增長(cháng)成果的基础。

二、以精选持有(yǒu)对象為(wèi)前提

投资者在进行長(cháng)期投资前，首先要精选出值得長(cháng)期持有(yǒu)的品种。实际上，价值投资理(lǐ)论倡导者之一的沃伦·巴菲特（WarrenE.Buffett），在选择長(cháng)期持有(yǒu)某个公司的股票时，就是以对其进行深入的了解与分(fēn)析為(wèi)前提的。他(tā)认為(wèi)，当股票价值低于实质价值（intrinsic value）时，该股票便拥有(yǒu)“安全边际”，所以他(tā)建议投资者应该将精力集中在那些价格被低估的股票上。

同样，菲利普·费舍也认為(wèi)投资者应关注那些成長(cháng)率高于平均水准且拥有(yǒu)卓越管理(lǐ)层的企业。他(tā)认為(wèi)仅依靠上市公司的财務(wù)报告并不足以做出投资决策，而是应该尽可(kě)能(néng)地从各种渠道获得该公司的第一手资料。费舍的这种方式，目前已成為(wèi)基金经理(lǐ)人选股时的必要功课。那么，投资者将成功者的投资理(lǐ)念应用(yòng)到自己的投资中，则是应以精选持有(yǒu)对象為(wèi)前提，选出值得投资并長(cháng)期持有(yǒu)的品种。只有(yǒu)这样，才有(yǒu)可(kě)能(néng)在長(cháng)期持有(yǒu)的过程中為(wèi)投资者带来更加丰厚的回报。

三、追求的是持有(yǒu)而非出售

一般认為(wèi)，長(cháng)期投资的根本目的，就是在于对资产的持有(yǒu)，而不是出售。这是長(cháng)期投资与短期投资的本质區(qū)别，其主要體(tǐ)现在以下两个方面。

1．長(cháng)期投资与短期投资的出发点不同。一般来讲，短期投资中包含着更多(duō)“投机”的成分(fēn)，因此短期投资多(duō)以“低买高卖”的方式赚取资产价值的差额，由此取得收益；而長(cháng)期投资包含着更多(duō)“投资”的成分(fēn)，正如前文(wén)所述，長(cháng)期投资力求分(fēn)析经济增長(cháng)与上市公司成長(cháng)所带来的资产增值，由此取得長(cháng)期、稳定的收益。因此，相对于短期投资来说，長(cháng)期投资更注重于持有(yǒu)某种资产，进而通过長(cháng)期的积累实现财富增長(cháng)。

2．现金并不是衡量资产总值的唯一指标。很(hěn)多(duō)投资者都认為(wèi)“落袋為(wèi)安”才是投资的根本目的。也就是说，相对于股票、基金等资产来说，现金资产能(néng)够让投资者产生更多(duō)的“安全感”。但实际上，持有(yǒu)现金资产非但无法实现资产增值，还有(yǒu)可(kě)能(néng)因通货膨胀等因素，出现相对贬值的情况；与此对应的，如果投资者長(cháng)期持有(yǒu)的是具有(yǒu)增值能(néng)力的资产，那么在長(cháng)期持有(yǒu)的过程中，该资产始终能(néng)够為(wèi)投资者总资产的增長(cháng)发挥作用(yòng)，从而实现保值、增值的目的。因此，投资者在进行長(cháng)期投资时，一定要明确長(cháng)期投资的追求是什么，只有(yǒu)这样才能(néng)在面对市场的短期波动时，平抑心理(lǐ)因素的波动，从而客观、合理(lǐ)地对自己的投资进行分(fēn)析。

長(cháng)期投资是投资方式的一种

投资者在进行長(cháng)期投资时必须明确的一点就是，長(cháng)期投资仅仅是投资方式的一种，它仅仅是一种方法，一种通过長(cháng)期、稳定的收益来帮助投资者实现资产增值目的，进而实现投资目标的方法，是在投资者无法准确地预测市场的情况下，能(néng)够采用(yòng)且有(yǒu)可(kě)能(néng)获得较為(wèi)确定的预期收益的投资方式。

事实上，在投资的过程中，長(cháng)期投资的理(lǐ)念是没有(yǒu)变化的，发生变化的是投资者自己的情绪。正是因為(wèi)投资者情绪的变化，导致了其看待事物(wù)的态度与方式发生变化。而对投资者来说，最可(kě)怕的事情莫过于因為(wèi)心理(lǐ)因素的影响而做出非理(lǐ)性的投资决策。（本文(wén)由华夏基金公司提供）

（摘自交易所网站）