冷静面对新(xīn)股炒作热

发行制度改革以来，多(duō)只新(xīn)股陆续登陆深沪交易所，成為(wèi)当前市场关注的热点之一。从总體(tǐ)情况看，发行制度的市场化改革以及监管机构警示风险和强化监管的举措得到了市场各方的理(lǐ)解和支持，各证券公司积极配合，加强对客户的风险揭示和交易行為(wèi)规范管理(lǐ)，绝大部分(fēn)投资者也充分(fēn)认识到盲目炒新(xīn)的风险，理(lǐ)性谨慎参与。但我们也仍然看到，在一定程度上还存在着新(xīn)股上市首日涨幅遠(yuǎn)超市场预期、上市初期股价波动性较大、投资者追高意愿强等现象。2009年8月11日，久其软件和神开股份于深交所挂牌，投资者在参与上市首日及随后的交易时应注意哪些问题？值此之际，“热点”背后的“冷思考”显得尤為(wèi)必要。

投资“高价”新(xīn)股须谨慎

“是意见而非事实能(néng)够无需通行证在世界上畅行无阻”，在很(hěn)多(duō)情况下，我们从各类渠道得到的、听到的并信以為(wèi)真的东西往往只是意见而不是事实，所谓的新(xīn)股不败就是如此。五只新(xīn)股上市后的走势再次说明，“新(xīn)股不败”可(kě)能(néng)只是一种“神话”，甚至“大话”，尤其是在发行定价机制市场化改革后的当前市场环境下。

深交所金融创新(xīn)实验室分(fēn)析报告显示，于7月10日上市首日买入桂林三金的个人投资者人数為(wèi)26510人，两周（10个交易日）之后，有(yǒu)82.4％的投资者為(wèi)亏损，整體(tǐ)亏损6480万元；首日买入家润多(duō)的个人投资者数量為(wèi)25437人，两周之后有(yǒu)99.5％的投资者亏损，整體(tǐ)亏损1.26亿元。

盲目炒新(xīn)股蕴含的巨大风险再次凸显。因此需要提请广大投资者注意，新(xīn)股发行制度改革后，市场化的定价机制将使发行定价与二级市场价格进一步接轨，如果在新(xīn)股上市首日涨幅较大的情况下买入股票，需要承担较大的价格回落造成亏损的风险。投资者在决定买入前，一定要认真分(fēn)析公司的基本面，详细阅读有(yǒu)关专业机构的估值报告，参考市场上同类公司的估值情况，谨慎参与。

上市首日盲目追高很(hěn)“受伤”

上市首日买入新(xīn)股须谨慎，上市首日盲目追高买入新(xīn)股则更是容易“受伤”。深交所金融创新(xīn)实验室分(fēn)析了首日开盘后价格快速上涨，盘中成交价格较开盘价涨幅达到20％而被临时停牌的桂林三金高位买入投资者的盈亏情况。结果表明，首日追高买入桂林三金的2477位个人投资者（价格达到20％限制被临时停牌前5分(fēn)钟买入的投资者）两周（10个交易日）之后的亏损面高达96.33％，整體(tǐ)亏损983万元，盲目追高的高风险性可(kě)见一斑。

按投资者类型进行细化分(fēn)析，在参与桂林三金和家润多(duō)首日买入的投资者中，持股市值10万以下的个人投资者账户占比分(fēn)别高达71.83％和62.69％，亏损账户比例达到81.83％和99.86％，合计亏损2743万元和4790万元。可(kě)见，参与上市首日买入的主要是中小(xiǎo)投资者，该类投资者的亏损金额最多(duō)，亏损账户比例很(hěn)高。

遠(yuǎn)离基本面的“击鼓传花(huā)”很(hěn)危险

从市场估值来看，当前新(xīn)股市盈率普遍较高，以最新(xīn)收盘价计算，万马電(diàn)缆、中國(guó)建筑等股票的市盈率都达到了70倍以上，在一定程度上存在着高估值风险。“高处不胜寒”，遠(yuǎn)离基本面的股票投资，如果失去了价值的支撑，将成為(wèi)纯粹的“击鼓传花(huā)游戏”，这类“游戏”的结果非常难以预料，“危险系数”非常高。这样的例子可(kě)谓比比皆是，从中工國(guó)际、拓邦電(diàn)子、川润股份、水晶光電(diàn)等股票上市首日爆炒及随后的连续跌停的事实中，我们应该充分(fēn)吸取教训，以避免上市首日即套牢，甚至上市首日价格成為(wèi)历史最高价的情形再次上演。

任何事物(wù)都具备其内在的发展规律，脱离了内在合理(lǐ)价值的“商(shāng)品”迟早都会回归的，资本市场也不例外。以万马電(diàn)缆為(wèi)例，按照万马電(diàn)缆保荐人平安证券的分(fēn)析，“万马電(diàn)缆2008年EPS為(wèi)0.37元，预计2009年EPS為(wèi)0.49元，按照行业平均水平39.4倍和30.3倍折算，对应的股价為(wèi)14.58元－14.87元。”该股票目前的市场价格明显偏离了专业机构给出的估值區(qū)间，其中所蕴含的价值高估风险必须引起投资者的足够重视。

违规交易后果很(hěn)严重

在上市首日及上市初期的交易中，个别投资者无视股票基本面，為(wèi)追逐投机利润，热衷在新(xīn)股上市首日及随后的一段时期内，进行具有(yǒu)高度投机性的短線(xiàn)炒作，甚至不惜采用(yòng)虚假申报、大筆(bǐ)集中申报、连续申报、高价申报或频繁撤销申报等方式引起股价大幅异常波动，诱导中小(xiǎo)投资者跟风介入并以此牟利，孰不知此种行為(wèi)已经涉嫌违规，将被重点监控以至立案调查。少部分(fēn)投资者热衷于此类炒作，无异于“饮鸩止渴”。

深交所前期公布的有(yǒu)关通知强化了上市首日交易监控和对重大交易异常账户的处理(lǐ)力度，并对证券公司在新(xīn)股上市首日合规交易和风险控制中的责任与义務(wù)提出了明确要求。深交所将密切监控上市首日的委托和交易，并可(kě)根据市场情况采取进一步的风险控制措施；对存在违规交易情形的账户将依据有(yǒu)关规定采取限制交易、提请中國(guó)证监会提前介入稽查或立案调查等措施。

7月份以来，深交所已先后向中國(guó)证监会上报了多(duō)起投资者利用(yòng)资金优势巨额申报、连续申报、拉抬股价、虚假申报和涉嫌操纵开盘价的案件，共涉及异常交易账户40余个。同时，继7月上旬对以连续大筆(bǐ)申报、涨停申报、虚假申报等方式蓄意拉抬股价的方文(wén)艳和黄丽娟等2个账户实施限制交易措施后，近期又(yòu)对参与万马電(diàn)缆等个股违规炒作的有(yǒu)关账户实施了為(wèi)期2个月的限制交易措施。因此，投资者務(wù)必要充分(fēn)认识到违规交易的风险和危害，做到依法合规交易。

面对当前部分(fēn)新(xīn)股上市初期的高换手率、高波动性和高估值的“三高”症状，我们需要从过热的亢奋状态中及时自我降温，进行必要的“冷”思考，“多(duō)一份警惕，多(duō)一份安全”，切记不可(kě)盲目，不可(kě)盲从，更不要铤而走险，心存侥幸，从事违规交易。

（摘自交易所网站）