正确區(qū)分(fēn)“馅饼”还是“陷阱”，理(lǐ)性对待绩差股

在证券市场中，有(yǒu)一类股票因其特立独行而受到投资者的关注：当市场下行时，它们可(kě)能(néng)跌得比任何股票都要惨不忍睹；而当市场上扬时，又(yòu)表现得非常疯狂。虽因业绩差、连年亏损而被“披星戴帽”，沦為(wèi)“垃圾股”，但却借助于并購(gòu)重组等概念的炒作，让那些梦想一夜暴富的炒家们蜂拥而来——这一类股票就是ST股。

依仗“重组”这一魔棒，寄望于“借尸还魂”而一飞冲天的ST股，不时演绎着令人艳羡的技术走势图。股市作為(wèi)一个复杂的投资场所，有(yǒu)些投资者并没有(yǒu)足够的思想准备和知识储备，在投资理(lǐ)念上存在明显的误區(qū)，错误地认為(wèi)低价股便宜，有(yǒu)更多(duō)上涨的机会，ST就等于要重组，而对其风险却浑然不知。然而，经验告诉我们，证券投资的第一要义在于如何平衡投资收益最大化和风险最小(xiǎo)化之间的矛盾。对于一个成熟投资者而言，牢牢守住风险底線(xiàn)，正确區(qū)分(fēn)“馅饼”还是“陷阱”，坚持理(lǐ)性投资，始终是其不管市场牛熊如何都能(néng)立于不败之地的根本。

一般来说，一家上市公司的股票之所以沦落為(wèi)ST股，与企业的现存情况有(yǒu)很(hěn)大关系。市场中确实有(yǒu)不少ST股“乌鸡变凤凰”的美谈，然而，沦為(wèi)ST股的原因各不相同，不是所有(yǒu)的“乌鸡”都能(néng)借助重组变成“凤凰”。例如，有(yǒu)些公司背负巨额债務(wù)，拖累经营，难以改善；有(yǒu)些公司官司缠身，長(cháng)期陷于多(duō)方利益纠葛。对于这样的ST股，还是谨慎為(wèi)妙，因為(wèi)即使有(yǒu)人愿意重组，面对如此状况往往也可(kě)能(néng)望而却步。

同时，考虑到信息不对称问题，一些绩差公司暴露出来的问题可(kě)能(néng)仅是冰山(shān)一角，此类股票的市盈率、换手率等各项指标遠(yuǎn)高于市场平均水平，参与其中本身就有(yǒu)很(hěn)强的投机性。加之市场传闻鱼龙混杂，各种题材真伪难辨,往往出现“重组消息满天飞”的现象，而职业炒家们则往往借此进行大肆炒作。由于缺乏实质性的投资价值作支撑，“垃圾股”终究风险很(hěn)大，一旦大盘风云突变，很(hěn)可(kě)能(néng)以“跌跌不休”的方式急剧回落，而投资者很(hěn)难有(yǒu)出逃的机会。

2011年年末，在对上海证券市场ST股票的当年交易数据进行统计分(fēn)析后发现：在参与ST股交易的550.83万个账户中，个人账户占绝对优势，共计550.04万个，占比為(wèi)99.86%，其成交金额占比為(wèi)95.99%；其次為(wèi)普通机构和信托账户，共计7354个，占比為(wèi)0.13%，其成交金额占比為(wèi)2.87%；从盈亏情况看，参与其中的账户除少数盈利外，大部分(fēn)都是亏损。

此外，在“借壳炒作”、炒作绩差股过程中，也容易滋生内幕交易和市场操纵等违法违规行為(wèi)，监管机构对此类违法违规行為(wèi)采取“零容忍”态度，一旦被发现有(yǒu)上述行為(wèi)，ST股的重组将面临被暂停甚至被终止的风险，这种情况显然不是普通投资者所能(néng)够把握的。

其实，“垃圾股”的炒作,在成就一批投机炒家暴富梦想的同时，也产生了“劣币驱逐良币”现象。众所周知，上市公司业绩是证券市场的根基和主線(xiàn)，而当资本不再关注上市公司的业绩和成長(cháng)性，却寄希望于机会主义，必将催生出一个盛行投机的畸形市场,最终结果就是博傻之风的盛行。因此，“垃圾股”一飞冲天,带给市场的并不是福音，更多(duō)的将是一场噩梦。

最后，特别值得注意的是，以往屡试不爽的重组魔棒，今后或因监管政策的发展变化而逐渐褪色。从监管部门政策趋势来看， ST股的“壳”资源价值可(kě)能(néng)将大打折扣。2011年9月1日，《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》实施后，借壳的要求、成本、通过审批的难度均比以前更高，借壳相比以前已受到明显抑制。11月底，中國(guó)证监会更是明确表态将完善退市制度，坚决遏制恶炒绩差公司的投机行為(wèi)。这些都将对ST公司重组产生微妙的影响力，炒作重组股的政策风险正日益凸显。在此情况下，广大投资者更应该擦亮双眼，对“垃圾股”保持清醒认识，切忌“火中取栗”，把“陷阱”当成“馅饼”。

（摘自交易所网站）